Advanced Emissions Solutions Hase im Hut

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Advanced Emissions Solutions (NASDAQ:ADES) ist die Top-Aktienidee von Courage & Conviction Investing – er erklärt, warum er sie verdreifacht. Dies ist eine gekürzte Version unseres jüngsten Gesprächs „Small Cap Alpha, Rohstoffgefahr und fortschrittliche Emissionslösungen mit Courage & Conviction Investing“.

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Rena Sherbill:Courage & Conviction Investing betreibt auf Seeking Alpha eine Investmentgruppe namens Second Wind Capital.

Investieren mit Mut und Überzeugung:Möchten Sie, dass ich meine beste Top-Idee teile?

RS: Auf jeden Fall.

CCI: Ja, also Advanced Emissions Solutions (NASDAQ:ADES). Okay. Ich bin also schon lange auf diesem Weg. Und in diesem Geschäft muss man wissen, wann man falsch liegt. Und ich glaube nicht, dass ich falsch liege, und ich habe kürzlich einen Artikel geschrieben, den wir verdreifacht haben. Aber ich habe viel mehr an diesem Unternehmen gearbeitet und ich werde – hinter den Kulissen habe ich mit einem Experten gesprochen, über einen Wall-Street-Freund hat er einen Experten engagiert.

Wir unterhielten uns eine Stunde lang. Hier passiert eine Menge toller Sachen. Also einfach hohes Niveau. Dieses Unternehmen ist im Umweltbereich tätig. Sie stellen also pulverförmige Aktivkohle her, die zur Beseitigung der Giftstoffe in Kohlekraftwerken verwendet wird, und Kohlekraftwerke verschwinden sozusagen. Sie haben zwar einige Industrie- und Bodenaspekte, aber sie sind gerade dabei, ihre Anlage zu modernisieren. Sie haben also diese 400-Millionen-Dollar-Anlage, die sie von Private Equity gekauft haben, weil Private Equity 2009 eine falsche Berechnung anstellte, dass die Kohleverstromung bei 50 % bleiben würde, und jetzt sind es 20 %.

Also kauften sie diesen Vermögenswert, der 400 Millionen US-Dollar kostete, für 80 Millionen US-Dollar über Apollo, eine Private-Equity-Firma. Und die Kapazitätsauslastung war wirklich niedrig und sie hatten all diese schlechten Altverträge und yada, yada, yada. Und sie hatten dieses großartige Steuergutschriftsgeschäft mit Goldman Sachs und diesen Sonnenuntergang, und das brachte viel Cashflow. Das Unternehmen hatte also viel Geld. Und sie kündigten eine strategische Überprüfung an und ich dachte, dass sie es verkaufen würden, weil Sie einen Vermögenswert hatten, Sie hatten all dieses Geld, Sie hatten 5 Dollar in bar und Sie hatten diesen guten Vermögenswert. Und so dachte ich, ich investierte darin und schrieb weiter, und ich dachte, das Ding würde um acht herauskommen.

Und siehe da, nach 15 Monaten haben sie mit dieser Firma Arq fusioniert, was wirklich interessant ist. Gegründet von Julian McIntyre. Er ist ein Serial Entrepreneur, der außergewöhnlichen Erfolg erzielt hat. Wir haben einige Goldman Sachs-Partner. Aber der Markt hasste es, weil alle auf einen Deal eingingen und die Aktie abstürzte, richtig, sie stürzte von 6 $ auf, ich weiß nicht, vor Kurzem fiel sie auf etwa 1,20 $.

Weil sie über so viel Geld verfügen und weil sie Arq gekauft haben, verfügen sie über einen 30-Jahres-Vorrat an Steinkohle, dem großen Rohstoff, den Sie für die Herstellung dieses Produkts der nächsten Generation benötigen, nämlich körniger Aktivkohle.

Und sie sind dabei, ihre Anlage zu modernisieren, um 60 Millionen Pfund Aktivkohlegranulat zu produzieren. Das Namensschild ist also 150, aber Sie verlieren einen Teil davon, um zu GAC zu gehen, und zu Long-Positionen, und kurz gesagt: Sie haben den größten Teil des Geldes dafür in der Bilanz. Der durchschnittliche Verkaufspreis ist viel höher, aber ich werde an einem Stück arbeiten.

Aber nur als kleine Vorschau: Es gibt diese großen Änderungen der EPA-Richtlinien, die im März 2023 veröffentlicht wurden. Okay. Und niemand hat diese Punkte miteinander in Verbindung gebracht, und ich habe das Grundsatzpapier gelesen, und deshalb nennt man das PFAS, die ewige Chemikalie. Und 3M (MMM) hat gerade 10 Milliarden US-Dollar gezahlt, um das Problem zu lösen. Die EPA steigt von 70 Teilen pro Billion auf 4 Teile pro Billion.

Ich möchte hier nicht die ganze Handlung verraten, aber diese Politik ist in Bewegung, diese parteiübergreifende Unterstützung wird stattfinden. Und so werden sie über 60 Millionen Pfund körnige Aktivkohle verfügen, was laut EPA-Bericht die optimale Möglichkeit zur Behandlung dieser PFAS-Chemikalien darstellt. Okay. Sie haben also einen riesigen Katalysator. Ein neuer CEO, der diese Woche bekannt gegeben wurde, hat gerade Aktien im Wert von 2 Millionen US-Dollar gekauft. Und er erhielt ein Gehalt von 50.000 Dollar. Dieser Typ ist außerordentlich reich.

Damit er das tun kann, muss er einfach am ersten Tag Einzahlungen tätigen – und über dem Markt sind 1,8 Millionen Einzahlungen angebracht, und er möchte eine Eigenkapitalauszahlung in Höhe von 3 US-Dollar erhalten. Ich würde also argumentieren, dass dieser Kerl für 10 Prozent dabei ist und ob er es umsetzen kann oder nicht, wer weiß? Und es besteht immer ein Risiko.

Aber niemand sieht es, niemand hat überhaupt die Punkte auf dem EPA PFAS verbunden, wohin sie mit GAC und dem Eigenkapital von 70 Millionen gehen. Es ist also bei weitem meine größte Position und ich denke, sie ist stark unterbewertet. Das heißt, sie tun es – es besteht sicherlich ein Risiko, denn man muss die Red River-Anlage erfolgreich aufrüsten, um auf der Front-End-Seite die körnige Aktivkohle herstellen zu können.

Aber der Markt hat diesen PFAS-Aspekt noch nicht berücksichtigt, und wenn man mal kurz nachrechnet, dann ist Calgon der größte Player in den Vereinigten Staaten und das Unternehmen gehört dem japanischen Chemieunternehmen Kuraray. Es ist ein 3-Milliarden-Dollar-Unternehmen in Japan. Und es gibt ein privat geführtes Unternehmen.

ADES ist also die einzige Möglichkeit oder eine der einzigen Möglichkeiten, diesen massiven Katalysator der EPA-Politikänderung, die Papiere, zu nutzen – sie sind bereits gemeinfrei und befinden sich im öffentlichen Kommentarbereich, und Sie haben eine Marktkapitalisierung von 70 Millionen hat das meiste Geld, das sie brauchen, um dieses Ding in Produktion zu bringen. Und sie brachten ihn, einen CEO, als Betreiber, der gerade 2 Millionen US-Dollar eingezahlt hat und ihm ein Gehalt von 50.000 US-Dollar und eine Vergütung zum Ausübungspreis von 3 US-Dollar gezahlt wird.

Das ist also lächerlich asymmetrisch. Das ist bei weitem meine größte Position, und wenn sie es schaffen, wird die Aktie meiner Meinung nach deutlich steigen. Deshalb habe ich noch nicht einmal darüber geschrieben, ich arbeite immer noch mit ein paar Leuten daran. Daher konnte ich nicht alle Berechnungen durchführen. Aber wenn sich die Leute die Zeit genommen haben, es anzuhören, und Sie sich die Zeit genommen haben, darauf zuzugehen, teile ich etwas mit, was ich getan habe, das ist eine Art Hase im Hut.

RS: Es gefällt uns. Wir mögen es. Advanced Emissions Solutions, ADES, Sie haben Ende Juni darüber geschrieben. Ich schätze, das ist eine Art Vorspiel oder Nachtrag, je nachdem, wie man es zu diesem Gespräch betrachtet.

CCI: Ja.

RS: Ja. Ich freue mich, dass Sie das mit uns teilen. Ich habe keinen Zweifel daran, dass die Zuhörer ein Kaninchen mit Hut zu schätzen wissen werden. Diejenigen, die es tun, werden es tun. Courage & Conviction, es hat mir wirklich Spaß gemacht, mit Ihnen zu reden, es hat mir wirklich Spaß gemacht, Ihnen zuzuhören, ich habe dieses Gespräch wirklich genossen. Ich hoffe, es ist das erste. Ich hoffe, Sie kommen bald wieder und wir werden in der Zwischenzeit Ihre Sachen lesen. Das werde ich auf jeden Fall tun.

CCI: Großartig. Vielen Dank, Rena. Ich schätze es. Danke, dass du an mich gedacht hast. Alles Gute, ich melde mich bald.

Anmerkung des Herausgebers: Dieser Artikel behandelt eine oder mehrere Microcap-Aktien. Bitte beachten Sie die mit diesen Aktien verbundenen Risiken.

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